ŠTA JE SPLITOVANJE?
Kada kompanija odluči da izađe na tržište kapitala ili se osniva sasvim novo akcionarsko društvo, emituje se određeni broj akcija. Svaki imalac akcije ima pravo na akciju i pravo iz akcije.
Pravo na akciju daje pravo da se akcijom raspolaže kao svakom drugom imovinom, dok pravo iz akcije daje pravo npr. na dividendu, pravo preče kupovine i slično. Broj akcija se može povećati splitovanjem i dokapitalizacijom.
Splitovanje je, u suštini, podela i umnožavanje postojećih akcija, kako bi se povećala likvidnost. Na taj način dolazi do povećanja broja izdatih akcija, ali ukupna vrednost akcija ostaje ista.
Podela akcija ne stvara novu vrednost, kao na primer dokapitalizacija. Dokapitalizacija predstavlja povećanje kapitala uz emitovanje novih akcija. Na ovaj način postojeći akcionari i budući akcionari kupuju nove akcije i time povećavaju vrednost kapitala.
ŠTA PREDSTAVLJAJU KOEFICIJENTI?
Splitovanje akcija uglavnom ima koeficijent 2 ili 3, ređe 5 i 10. Ukoliko je koeficijent 2, to znači da ukoliko akcionar sada ima 1 akciju nakon splitovanja će imati 2, ali vrednost 2 akcije će biti ista, kao i kada je imao jednu akciju.
Ukoliko se akcija deli 2 za jednu, tada će i cena biti prepolovljena. Uzmimo hipotetički primer da je ukupna emisija 100 akcija, koeficijent splitovanja 2, a cena jedne akcije 50 dolara. Nakon splitovanja ukupna emisija će brojati 200 akcija, dok će se cena prepoloviti i iznosiće 25 dolara. Ovaj efekat je u suštini psihološki. Kada kupi jednu akciju investitor nakon splitovanja dobija i manje učešće u kapitalu. Na primer, ukoliko je kompanija emitovala 100 akcija, jedna akcija predstavlja jedan procenat učešća u kapitalu. Nakon splitovanja postojeći akcionar će imati dve akcije, ali će i dalje imati jedan procenat učešća. Kada investitor kupi jednu akciju nakon splitovanja on neće imati učešće u kapitalu 1 procenat već samo 0,5%.
ZAŠTO KOMPANIJE KORISTE SPLITOVANJE?
Da li će kompanija raditi splitovanje zavisi isključivo od menadžmenta same kompanije. Ne postoje pravila ili ustaljena praksa kada se radi splitovanje akcija. Uglavnom se radi splitovanje kada cena akcije poraste iznad određenog nivoa ili porastu iznad cena sličnih kompanija. Međutim, ovo nije pravilo, pojedine firme ne rade splitovanje čak ni kad je cena izuzetno visoka.
Jedan, a možda i najčešći razlog za splitovanje jeste povećanje likvidnosti hartije. Uglavnom kompanije rade splitovanje kada se cena akcija poveća na nivo iznad nivoa cena sličnih kompanija. Kada se podeli akcija njena cena će biti niža, a broj akcija će biti veći nego pre splitovanja. Na ovaj način akcija postaje pristupačnija investitorima. Efekat splitovanja na kratak rok jeste smanjenje cene akcije. Na dugi rok dolazi do rasta njene cene. Mogući razlozi za rast cene su:
- Veliki broj manjih investitora povećava tražnju za akcijom, jer smatra da su sada akcije povoljnije i mogu je kupiti, a svaki rast potražnje dovodi do rasta cena.
- Podela akcija daje signal tržištu da se cena akcija pre splitovanja povećala, te se očekuje da će se ovaj rast nastaviti.
ŠTA NAM GOVORI PRIMER APPLE-A?
Kompanija Apple je davne 1980. godine izašla na tržište. Do danas je 5 puta radila splitovanje svojih akcija (1987., 2000., 2005., 2014.).
Kompanija je u junu 2014. godine podelila je svoje akcije 7 za jedan. Cilj ove podele bila je želja da akcije budu dostupnije većem broju investitora. Neposredno pre splitovanja cena akcije iznosila je oko 649,88 dolara. Nakon splitovanja cena ta tržištu iznosila je 92,70 dolara po akciji. Broj akcija se poveća, dok je tržišna kapitalizacija ostala skoro nepromenjena oko 556 milijardi dolara. Dan nakon splitovanja zbog rasta tražnje usled dostupnosti akcija većem broju investitora cena akcije je porasla na 95.05 dolara.
Novo splitovanje usledilo je ove godine. Ove akcije su godinama bile u rastu. Ovo je bila jedna od prvih akcija koja se potpuno oporavila nakod „bear“ tržišta i nastavila je svoj „bulish“ trend, što je posledica najave zarade kompanije. Naime, kompanija je donela odluku da se uradi splitovanje sa koeficijentom 4.
Akcije kompanije APPL dokazale su tvrdnje da cena akcija nakon splitovanja raste, jer su dostupnije većem broju investitora te raste tražnja. Naime, nakon spilitovanja cene akcija su porasle za 3%, odnosno cena jedne akcije je iznosila 129 dolara. Akcija je zabeležila rast i narednih dana, te se može zaključiti da je splitovanje bio dobar potez za kompaniju, tržišna cena je rasla i veći broj klijenata je mogao da je uvrsti u svoj portfolio.